5月27日南化股份(16.270, 0.35, 2.20%)（600301.SH）、西域旅游(23.800, -0.20, -0.83%)（300859.SZ）成功摘星脱帽。5月31日午盘，2家上市公司股价呈现分化，前者涨4.08%、后者降0.88%。

　　根据界面新闻记者统计，2022年1至5月30日已有33家上市公司成功摘星脱帽，脱去“禁锢”后94%的公司股价在5月份实现上涨。

　　值得警惕的是，在退市新规下，2022年迎来退市潮，当前退市的上市公司超出成功上岸的数量。2022年以来已有40多家上市公司要告别A股。与此同时，与33家公司脱帽摘星相比，去年同期成功保壳的家数达67家。今年1至5月保壳成功者同比下降超50%。

　　股价大涨

　　今年成功过摘星脱帽的公司中，超讯通信(14.890, 0.90, 6.43%)（603322.SH）、索菱股份(6.150, -0.38, -5.82%)（维权）（002766.SZ）在1个月内上涨幅度均超60%。大有能源(6.070, -0.67, -9.94%)（600403.SH）涨幅超30%，德新交运(87.080, -1.77, -1.99%)（603032.SH）涨幅超50%。

数据来源：choice终端，统计制图：尹靖霏

　　大股东违规操作成为公司被实施其他风险警示的重要原因，公司内控问题的解决也成为脱帽的关键因素。

　　如涨幅超60%的超讯通信，因旗下控股子公司法定代表人/董事长/执行董事孟繁鼎在未获得公司任何授权的情况下，私自以子公司名义为其控制的及其关联方控制的公司提供违规担保。公司股票于2022年2月9日起被实施其他风险警示。

　　公司于2022年3月14日披露了《关于违规担保事项的进展暨收到<民事调解书>的公告》就上述违规担保事项，铁岭银行股份有限公司调兵山/红旗支行已与前述子公司达成调解，公司本次违规担保风险成功解除。2022年3月24日公司股票其他风险警示被撤销。

　　再如，大有能源（600403.SH）2020年因公司存在控股股东义马煤业集团股份有限公司非经营性占用上市公司资金情形，2020年公司内部控制收到了否定意见审计报告，被予以其他风险警示， 公司于2021年4月20日前解决了资金占用问题，收回了占用资金本息。2022年4月18日公司撤销其他风险警示。

　　归母净利亏损，营收低于1亿元成为收到退市风险警示的重要财务原因，转战并购成为保壳的一大利器。

　　如一个月涨幅超50%的德新交运（603032.SH），因2020年归母净利亏损861.72万元，扣非后净利亏损3，225.05万元；营业收入低于1亿元，触及股票退市风险警示情形，公司股票于2021年4月28日起实施退市风险警示。

　　转战锂电成其保壳的利器。2021年公司涉足锂电项目收购，当年5月收购完成东莞致宏精密模具有限公司（以下简称“致宏精密”）。此标的公司主要从事高精密度锂电池自动裁切模具、锂电池自动裁切模具的研发和技术服务，承诺在2020年度、2021年度和2022年度实现扣非净利润分别为6410.50万元、6916.00万元和8173.50万元。

　　2021年该锂电标的实现归母净利1.28亿元，扣非后归母净利为1.47亿元，业绩承诺实现率为210%。这使得上市公司营收和净利实现大跨越。2021年，公司实现营业收入2.71亿元，归母净利7072.10万元，同比增长近430%、920%．2022年5月10日公司撤销退市风险警示。

　　押注破产重组

　　在33家成功上岸的上市公司中，押注破产重组、能否成功也成为他们扭转命运的关键节点。

　　根据界面新闻记者统计，这其中，有9家上市公司其净资产在2020年均为负值，在2020年*ST的紧箍咒下，如果2021年净资产继续为负值，或收到无法表示意见的审计报告，将丧失A股上市地位。如何扭正净资产，且获得“标准无保留意见”成为其能否在A股生存的救生圈。

数据来源：choice终端，统计制图：尹靖霏

　　9家上市公司中诸多企业均推进破产重组，引入重整投资人。能否重整成功，在A股保命在此一举。

　　以9家公司中市值较高的天津松江(3.040, -0.04, -1.30%)（600225.SH）为例，实际控制人系天津市国资委，它是一家天津本地的房地产综合开发企业，于2017年收购卓朗科技80%股权后开始布局云计算、大数据、物联网等技术，尝试向“房地产+智慧城市”多元化战略转型，所属行业也变为房地产、软件和信息技术服务业。

　　2021年11月15日，法院裁定批准公司重整计划，并终止公司重整程序。根据权益内容，*ST松江以现有股本9.35亿股为基数，按照每10股转增26.46628854 股的比例实施资本公积金转增股本，共计转增 24.76亿股。其中，14亿股用于引入战略投资者天津津诚国有资本投资运营有限公司（下称“津诚资本”）以及张坤宇，股票受让价款合计14亿元；剩下10.76亿股用于抵偿债权人债务。

　　津诚资本为*ST松江第二大股东，共计持有公司1.78亿股，占总股本的19.05%。转增完成后，津诚资本成为*ST松江第一大股东。

　　2022年3月9日，法院裁定确认公司重整计划已执行完毕。公司方面称，通过司法重整，引入重整战略投资者提供资金支持，有效化解了公司债务危机，改善了公司资产负债结构，净资产由负转正。该公司的股价也随着破产重整的步伐震荡上扬，当前公司市值超百亿元。

天津松江股价走势，图片来源：choice终端

　　9家公司中的广州浪奇(4.150, 0.38, 10.08%)（维权）（000523.SZ），根据中国证监会广东证监局对公司下达的《处罚决定书》，*ST浪奇在2018年至2019年期间虚增营业收入、营业成本及利润和存货。

　　2021年2月，*ST浪奇的债权人之一立根租赁以“公司仍具有重整价值”为由向法院申请预重整，当年6月2日*ST浪奇发布了投资人招募公告，四天后有且只有广州市国企广州轻工集团报名，被直接确定为投资人。

　　根据《重整计划》，*ST浪奇通过资本公积转增股份形式调整出资人权益，转增股份用于引入重整投资人和清偿普通债权。其中，重整投资人投入1.50亿元，按照3.69元/股的价格认购4065.04万股转增股份；剩余的9.44亿股，用于清偿普通债权人，偿债股票价格为6.61元/股。

　　2021年12月24日，*ST浪奇发布公告称，广州中院裁定确认*ST浪奇重整计划执行完毕并终结其破产重整程序。2022年5月24日，广州浪奇拟定增6亿元，全部由广州轻工集团将以现金认购，用于补充流动资金。

　　广州浪奇股价也随着破产重整震荡上行，2021年2月初股价低至2元，当前公司股价达4.15元/股。当前公司市值超60亿元。

广州浪奇股价走势，图片来源：choice终端

　　前述2家破产重整的公司均为国资背景。索菱股份（002766.SZ）、华谊嘉信(3.020, 0.01, 0.33%)（维权）（300071.SZ）等也纷纷引入破整投资人。

　　索菱股份主营汽车CID系统，近年舆情不断，自2018年以来陷入流动性危机及债务纠纷，银行账户和资产被查封冻结，生产经营受到较大影响并出现巨额亏损。随后“披星戴帽”，并历经财务造假、被移送破产审查等事件，直至2021年12月27日深圳中院裁定批准其重整，公司随后进入重整计划执行阶段。

索菱股份股价走势，图片来源：choice终端

　　摘帽后的索菱股份表示，公司2021年进行了司法重整，重整投资人投入资金及债务转增股本，公司净资产转正。2022年一季度，公司实现营业收入1.89亿元，归母净利润亏损391万元，相较于上年同期亏损8976.8万元，亏损幅度大幅收窄。公司股票于2022年5月11日开市起撤销退市风险警示及其他风险警示，股票简称由“*ST索菱”回归“索菱股份”。公司股价在5月一度走出八连板。

　　而华谊嘉信的重整为公司引入偿债资源和运营资金逾8亿元，成功化解公司债务逾12亿元，职工债权和税款债权获得全额清偿。华谊嘉信的股价也一度走高。

华谊嘉信股价走势，图片来源：choice终端